<dl id="fvyxc"></dl>
<output id="fvyxc"><pre id="fvyxc"></pre></output>
  1. <label id="fvyxc"></label>

    <label id="fvyxc"></label>

  2. <small id="fvyxc"><delect id="fvyxc"></delect></small>

  3. <code id="fvyxc"></code>

    提示

    確定

    首頁 > 投資觀點 > 股市觀點

    道瓊斯石油指數投資價值分析

    2018-10-11來源:廣發基金

    (投資有風險,選擇需謹慎)

      一、 基本信息

      道瓊斯石油指數全稱為道瓊斯美國石油開發與生產指數(Dow Jones U.S. Select Oil Exploration & Production Index),該指數作為標普道瓊斯指數公司針對美國市場開發的GICS能源領域二級子行業指數,由美國市場中從事石油勘探、生產的企業組成,旨在反映美國石油開發和生產行業的整體表現。該指數于2006年4月28日發布,采用市值加權方式,每季度進行指數再平衡,基期為1991年12月31日。截至2018年10月9日,道瓊斯石油指數包含68只成分股,總市值合計7881.41億美元,個股平均市值115.90億美元。

      我們考察了目前國內市場QDII指數產品中跟蹤與道瓊斯石油指數類似的能源行業的幾個標的指數的基本情況,并將信息匯總至下表,可以看到各標的指數雖然都是反映與石油或者天然氣相關的子行業的表現,但是各有側重,如道瓊斯石油指數反映的是與石油勘探、生產相關的美國企業的整體表現,其成分股主要為石油勘探與生產、石油精煉以及供給等方面的公司;而道瓊斯石油裝備與服務指數則是反映與鉆井、物流、開發以及油田和油氣平臺服務等相關的美國企業的整體表現。

       

      二、 成分股分布情況

      就成分股權重分布而言,道瓊斯石油指數成分股分布相對集中,前十大成分股權重占比合計達到63.75%。其中占比最大的成分股康菲石油(ConocoPhillips)權重為12.66%,以石油和天然氣的產量和可采儲量計算,康菲石油公司是世界上最大的獨立勘探和生產(E&P)公司。總部設在美國休斯敦,截至2017年,康菲石油在17個國家開展作業與活動,員工約13,100名。占比第二大的依歐格資源公司(EOG Resources INC)成立于1999年,總部亦位于美國休斯頓。依歐格資源公司從事在美國,加拿大和特立尼達主要生產盆地的天然氣和原油勘探, 開發, 生產和行銷。總的來說,道瓊斯石油指數龍頭效應十分顯著,在當前全球能源行業特別是油氣勘探、生產復蘇的背景下,作為行業龍頭的美國油氣開發生產巨頭勢必將受益。

      

      從成分股的行業分布來看,因為道瓊斯石油指數作為能源領域二級行業指數,所以其全部成分股均屬石油、天然氣及不可再生能源范疇,進一步可細分為:油氣勘探和生產、油氣精煉和銷售、油氣存儲和運輸三個子領域,權重占比分別為:71.52%,24.69%和3.80%。

      

      三、 指數收益情況

      就收益率而言,自2006年4月28日以來至2018年10月9日,累計收益率為56.55%,年化收益率2.52%,年化波動率為34.00%。由于道瓊斯石油指數隸屬石油行業,眾所周知以石油為代表的能源板塊周期特征十分鮮明,所以長期而言,道瓊斯石油指數的表現會隨著石油價格的變化呈現出顯著的周期性變化,而市場主要寬基指數如道瓊斯指數、標普500指數等并不具有周期性,所以相較于上述寬基指數,道瓊斯石油指數的表現可能在某些階段表現得更好,而在某些階段表現稍弱,這一點可以從道瓊斯石油指數與市場主要寬基指數逐年的收益情況變化看出。但總體而言,道瓊斯石油指數是一只波動性較大的標的。

      

      

      

      同時,我們統計了市場上主要的與石油和天然氣相關的標的指數的收益及波動率情況,通過下表可知,除標普全球石油指數以外,其他各標的指數的年化波動率都相對較大,說明包括道瓊斯石油指數在內的市場各油氣行業指數彈性較大。通過走勢圖我們也可以發現,所有指數的走勢均呈現出顯著的周期性,這與其從屬的能源行業的周期性是密不可分的。進一步分析可知,自2006年4月28日以來至2018年10月9日,道瓊斯石油指數的表現明顯超出了其他指數,其在收益方面顯著優于市場同類指數,所以如果投資者希望配置與石油和天然氣相關的標的,可優先考慮道瓊斯石油指數。

       

        

      四、 當前國際石油行業簡評

      國慶假日期間外盤原油繼續上漲,美原油一度突破76美元創近年新高,布倫特原油同樣突破86美元創14年以來的高點。11月美國的中期選舉將是當前階段影響油價漲勢節奏的重要因素。在此之前,特朗普并不希望油價上漲太多:據EIA數據,當前美國居民支出中汽油的占比較高,因此當汽油價格突破3美元/加侖時勢必會對美國居民心理產生較大沖擊,所以若油價大幅上漲將會對特朗普的選舉帶來壓力,正因如此,近期特朗普的種種言論均以打壓油價為目的。

      來自特朗普的不斷施壓令沙特已在重啟剩余產能,同時沙特表示將在未來全面開啟剩余產能以彌補伊朗供應損失,但這并未能阻止油價創多年來新高,事實上,OPEC九月產量繼續上升,來自沙特、利比亞、安哥拉等國的增量雖然彌補了伊朗產量的持續下滑,但隨著沙特的不斷增產,其剩余產能正在逼近多年新低,剩余產能緩沖墊的逐漸消失將是令油價維持在高位的有力保障,特朗普對于低油價的訴求恰恰有可能反過來進一步刺激油價上行。

      從歷史上國際油價與美國經濟的關系來看,二者呈現出較強的正相關性,加之目前美國原油進口量持續下降,因此中期選舉后,美國對于油價上升存在較強的內在需求。因此,研究員認為美國中期選舉后,制裁伊朗將是美國的主要戰略目標,而這將對伊朗石油出口產生實質性影響。在目前韓國、日本、印度(最后窗口期進口伊朗石油)和阿聯酋已宣布將放棄從伊朗進口石油的背景下,伊朗原油出口勢必將大幅下降,這將進一步推動油價上漲。

      

      另外中美貿易戰導致中國停止進口美國原油轉而更多的進口其他地區原油也推高了布倫特的價格,使得Brent-WTI價差再次拉大。中美關系的日益緊張將對全球經濟發展造成持續且嚴重的損傷,這將定義年內油價的高點。

      

      五、 廣發道瓊斯石油指數基金(QDII)

      廣發道瓊斯石油指數基金于2017年2月28日成立,該基金跟蹤道瓊斯美國石油開發與生產指數,自成立日至2018年10月8日,收益率達到26.57%,相較業績基準超額7.44%,漲勢較好;特別是今年以來在國內市場大幅下跌的情況下,該基金上漲22.59%,超越業績基準達到9.50%,表現突出。近一年來油價上漲給廣發道瓊斯指數基金帶來了投資機會,特別是近期國際地緣政治等因素加速推動了油價飆升,使得該基金的投資價值在國內弱市環境下顯得更為突出。通過其重倉成分股近期的表現也可對其強勁的上漲勢頭一見端倪。

      

      (作者為廣發基金指數投資部 夏浩洋)

      風險提示:本內容僅供參考,不構成投資建議。投資有風險,選擇需謹慎。

    相關閱讀

    疯狂德州扑克
    <dl id="fvyxc"></dl>
    <output id="fvyxc"><pre id="fvyxc"></pre></output>
    1. <label id="fvyxc"></label>

      <label id="fvyxc"></label>

    2. <small id="fvyxc"><delect id="fvyxc"></delect></small>

    3. <code id="fvyxc"></code>

      <dl id="fvyxc"></dl>
      <output id="fvyxc"><pre id="fvyxc"></pre></output>
      1. <label id="fvyxc"></label>

        <label id="fvyxc"></label>

      2. <small id="fvyxc"><delect id="fvyxc"></delect></small>

      3. <code id="fvyxc"></code>